Beritakota.id, Jakarta Timur – Pasar keuangan global memasuki perdagangan Kamis (23/7) dengan karakter yang mulai berubah. Setelah empat hari berturut-turut menguat, indeks dolar AS (DXY) akhirnya kehilangan momentum dan turun ke area 101,40. Pelemahan greenback tersebut langsung dimanfaatkan emas untuk melanjutkan reli hingga menyentuh level tertinggi dalam dua pekan di US$4.166 sebelum ditutup di US$4.129.
Namun di balik penguatan emas tersebut, pasar belum sepenuhnya keluar dari tekanan. Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat masih bertahan tinggi, dengan US Treasury 10-Year berada di 4,659% dan 2-Year Treasury di 4,304%. Kombinasi yield yang tinggi dan harga minyak Brent yang bertahan di atas US$90 per barel menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi belum sepenuhnya mereda. Artinya, ruang Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi masih tetap terbuka.
Situasi ini menciptakan kondisi pasar yang cukup unik. Dolar mulai melemah, tetapi biaya memegang aset tanpa imbal hasil seperti emas masih relatif mahal karena yield obligasi belum ikut turun.
Baca juga : Trump Kembali Lakukan Blokade, Bursa Asia Bergerak Hati-Hati
Pasar Mulai Menggeser Fokus dari Dolar ke Kebijakan Bank Sentral
Perhatian investor kini mulai bergeser menuju keputusan suku bunga European Central Bank (ECB) yang akan diumumkan malam ini, disusul rilis US Initial Jobless Claims beberapa jam kemudian.
Kedua agenda tersebut berpotensi menjadi penentu arah pasar pada sesi Amerika.
Apabila ECB memberikan sinyal pelonggaran yang lebih agresif dibandingkan perkiraan, euro berpotensi kembali melemah sehingga memberikan ruang bagi dolar untuk melakukan rebound. Sebaliknya, apabila data tenaga kerja Amerika menunjukkan pelemahan, ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed dapat kembali menguat dan menjadi katalis positif bagi emas.
Di sisi lain, laporan Reuters menunjukkan pelemahan dolar lebih banyak dipicu oleh aksi ambil untung setelah reli selama empat hari terakhir, bukan karena perubahan fundamental yang besar. Dengan kata lain, pasar masih menunggu konfirmasi apakah pelemahan dolar kali ini hanya bersifat teknikal atau benar-benar menjadi awal perubahan tren yang lebih panjang.
Yield dan Harga Minyak Masih Menjadi Faktor Penekan
Di luar pergerakan dolar, pasar masih harus menghadapi dua variabel utama yang belum berubah, yakni kenaikan harga minyak dan tingginya imbal hasil obligasi.
Brent crude bertahan di sekitar US$90,63 per barel atau mendekati level tertinggi dalam enam minggu terakhir. Penguatan harga energi meningkatkan kekhawatiran bahwa tekanan inflasi dapat kembali muncul pada paruh kedua tahun ini.
Kondisi tersebut tercermin pada pergerakan Treasury AS. Investor masih meminta imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang obligasi pemerintah, sebuah sinyal bahwa pasar belum sepenuhnya yakin inflasi akan kembali ke target bank sentral dalam waktu dekat.
Selama yield bertahan tinggi, reli emas berpotensi menghadapi hambatan meskipun dolar mulai melemah.
Wall Street Memasuki Fase Menunggu
Bursa saham Amerika bergerak lebih berhati-hati menjelang gelombang laporan keuangan perusahaan teknologi berkapitalisasi besar. Dow Jones ditutup di 51.501, S&P 500 berada di 7.498, sementara Nasdaq bertahan di 28.998. Pergerakan indeks cenderung terbatas karena investor memilih menunggu hasil kinerja emiten teknologi yang diperkirakan akan menentukan arah pasar dalam beberapa hari ke depan.
Indeks volatilitas VIX juga masih berada di level 16,64, menunjukkan sentimen risiko memang meningkat, tetapi belum memasuki fase kepanikan. Dengan kata lain, pasar saat ini sedang berada dalam kondisi cautious, bukan risk-off.
Perdagangan hari ini berpotensi menjadi salah satu sesi paling penting dalam pekan ini. Pasar akan menguji apakah pelemahan dolar mampu berlanjut setelah keputusan ECB dan data tenaga kerja Amerika Serikat dirilis.
Selama dolar belum mampu kembali menguat secara signifikan, emas masih memiliki peluang mempertahankan bias positif. Namun reli tersebut berpotensi berlangsung terbatas apabila yield Treasury tetap bertahan di level tinggi dan harga minyak terus mendorong ekspektasi inflasi.
Dengan kata lain, pasar saat ini belum memasuki fase perubahan tren besar. Yang sedang terjadi adalah pergeseran keseimbangan kekuatan antara dolar yang mulai kehilangan momentum dan yield obligasi yang masih mempertahankan dominasinya.
Bagi pelaku pasar, fokus utama hari ini bukan sekadar melihat arah pergerakan harga, tetapi memahami variabel mana yang akhirnya memenangkan pertarungan: pelemahan dolar atau tingginya imbal hasil obligasi. Itulah faktor yang akan menentukan arah emas, mata uang utama, hingga Wall Street pada penutupan perdagangan nanti. (Lukman Hqeem)
